1930年月，小云、小红（周璇）姐妹被人骗到上海卖给琴师和倡寮老鸨佳耦，小云被迫做了暗娼，小红年数尚小，又生成有一副好嗓子，便随琴师去茶楼终日卖唱。姐妹两人住在贫民窟，在她们对面，住的别离是报贩老王和吹鼓手陈少平（赵丹）…

这年的除夕夜，何老先生和儿媳、孙女融融、另两位客人——融融表姐江秀霞、她的未婚夫孙家明一路过年。何老先生在融融的枕头下放了一个贴着“喜”字的银元。年初一，融融用这块银元在烟纸店买炮，因而烟纸店老板拿到了这块银元，后来，银…